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2020年2月10日周一券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-2-7 16:21| 發布者: adminpxl| 查看: 12131| 評論: 0

摘要: 2020年2月10日周一各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:中國廣核、盛通股份、豫園股份、五糧液、玲瓏輪胎、涪陵榨菜、魚躍醫療、海洋王、海能達。 ...
海能達(002583):全年業績符合預期 國內外全面開花 持續看好業績穩定增長

投資要點

事件:2 月2 日,海能達發布業績預告,2019 年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.8 億元-5.8 億元,較上年同期增長0.67%-21.64%,業績實現符合預期增長。同時,2 月4 日發布公告,德國全資子公司承建的荷蘭C2000 項目及后續新增部分已基本完成,待后續試運營結束后全部交付給客戶,并進入維保階段。

國內海外全面開花,持續看好業績穩定增長:在國內市場,公司持續利用PDT 領域優勢,繼續推動國內公安PDT 網絡建設及應用擴展,同時DMR 作為眾多高端行業的首選,未來將持續聚焦行業解決方案,加大銷售力度及渠道覆蓋,繼續保持DMR 銷售收入的高速增長;在海外市場,公司不斷提升在TETRA 領域的市場競爭力,拓展歐洲及其他地區的TETRA 市場,國際競爭力和業務布局不斷夯實,實現歐洲以及拉美、非洲等新型市場不斷突破,本次荷蘭項目的成功落地,有利于進一步提升公司在全球市場的競爭力。

擴展核心技術研發,提高公司經營效率:公司持續加大對入寬帶專網技術等核心技術研發,2019 年前三季度發生研發支出5.93 億元,同比增加14.04%。在經營效率方面,短期可能受國際貿易爭端以及海外訴訟費用影響,但整體經營效率依然處于穩健提升,且公司進行精細化管理,控費提效取得成效,經營性現金流顯著改善。

寬窄帶加快融合,成長空間不斷抬高:海能達是全球稀缺的具有自研寬窄融合解決方案的專網廠商,目前已陸續推出寬帶集群、多模終端、多媒體指揮中心、自組網通信等多類新產品。其中,公司自主研發的寬窄帶融合技術已量產交付。寬窄融合方案從客觀上滿足了當前的主流需求,切實延長專網客戶的合作周期。我們認為,未來專網市場將依靠寬窄融合加快部署實現市場規模的持續快速增長。海能達會依托寬窄帶融合的多年布局,順應產業趨勢,成長空間將進一步打開。

盈利預測與投資評級:我們預計2019-2021 年歸母凈利潤分別為5.44億元、6.90 億元和8.34 億元,每股收益分別為0.30 元、0.37 元和0.45元,對應的PE 分別為24/19/16X,維持“買入”評級。

風險提示:海外市場拓展進程不及預期;專網市場需求不及預期,項目進度不及預期。

海洋王(002724):穩健成長的特種照明龍頭

事件:(1)2月2日,公司發布業績預告,2019年度預計實現歸母凈利潤2.28 億-2.66 億元,同比增長20%-40%。

(2)1 月16 日,公司收到中國證券監督管理委員會出具的《中國證監會行政許可申請受理單》,中國證監會予以受理公司發行股份收購明之輝51%股份的行政許可申請

特種照明龍頭穩健成長,管理優化推升業績。自2016 年以來,公司已實現連續四年的業績正向增長,復盤2016-2019Q3 期間的收入和業績表現,可以較為清晰地看出公司成長的催化劑主要包括兩點:(1)銷售規模的不斷擴大以及(2)通過內部管理優化實現的盈利能力提升,而這亦將成為公司未來繼續成長的主要推動力。

2016-2018 年間,公司的營業收入從9.25 億元成長至12.53 億元,年復合增長16.39% , 期間, 公司的毛利率基本維持穩定(70.9%/70.8%/71.3%),受益于持續優化內部管理所帶來的管理和研發費用率的下降,公司的凈利潤率逐年提升,從2016 年的12%提升至2018 年的15.2%。2019 年前三季度,公司營業收入同比增長10.74%,達到8.87 億元,凈利潤率相較2018 年同期水平繼續提升1.76 pct。

LED 產品在特種照明市場具備較佳滲透空間,“照明+互聯網”業務模式助力公司未來成長。公司專業從事特殊環境照明設備的研產銷,主營產品涉及固定照明設備、便攜照明設備和移動照明設備三大類,2019H1 的收入占比分別為49%、27%和24%,其中固定照明設備業務主要為設備產品的銷售、照明施工工程和能源管理相關技術服務支持。

公司的產品主要應用于關系國計民生的重要基礎行業,與一般民用、商用的照明相比,公司從事的特殊照明須從材質選型、外觀設計、配光設計、散熱處理等多方面進行考量,從而使得燈具在亮度、可靠性和節能等方面的參數指標能夠滿足工業場所等特定應用場景嚴苛的要求,目前,在特殊照明場景中,仍以氙燈等傳統燈具居多,LED 產品的滲透率仍具備較大的提升空間,與國內大部分同行業者相比,公司在技術積累、客戶儲備和規模方面已形成一定競爭優勢,未來有望受益于行業整體市場空間的增長。

此外,近年來公司持續推進業務模式向“照明+互聯網”的轉型,集照明、攝像監控和后臺管理的移動終端設備已獲得鐵路、公安、消防和油田石化等行業的客戶認可,并且持續向電網、電廠和軍工等領域推廣。未來,智慧照明有望成為智慧城市感知層的重要一環,路燈的功用將不再局限于照明,還將集成信息發布、空氣監測、視頻監控和緊急呼叫等功能,是公司“照明+互聯網”業務的重要應用場景之一。公司在智慧照明領域的優先布局,有望成為公司未來成長的主要推動力。

收購明之輝完善產業鏈布局,注入工程資質拓寬業務空間。公司對明之輝的收購,一方面可以增厚公司報表業績(2020-2022 年明之輝的承諾業績分別為6100 萬、6400 萬和6500 萬元),更為重要的是有望補強公司在照明施工工程環節的短板,2019H1,海洋王的照明施工工程相關收入占比不足1%,而明之輝則主要從事照明工程施工、設計、維保業務及裝飾裝修工程業務,是目前行業內為數不多的已經取得“城市及道路照明工程專業承包一級”、“建筑裝修裝飾工程專業承包一級”、“建筑裝飾工程設計專項甲級”和“照明工程設計專項甲級”等多項建筑和工程設計資質的企業,未來如能夠與公司原有的固定照明設備、無線控制產品以及智能照明解決方案業務有效協同,則有望大幅提升公司的業務空間。

盈利預測和評級:首次覆蓋,給予增持評級。公司“照明+互聯網”的創新業務模式,將成為未來營收持續成長的核心推動力,內部管理的持續優化則將帶來盈利能力的進一步提升,暫不考慮明之輝并表的情況下,預計2019-2021 年的凈利潤分別為2.45 億、3.06 億和3.76億元,當前股價對應PE 17.99、14.39 和11.72 倍,后續如果明之輝的收購順利落地,考慮并表以及雙方協同效應帶來的貢獻,公司未來兩年的業績表現有望超出上述預期,首次覆蓋,給予買入評級。

風險提示:(1)新業務模式推廣受阻;(2)行業競爭加劇導致盈利能力下滑;(3)收購事項存在不確定性。

魚躍醫療(002223):多款產品參與抗疫 品牌影響力顯著提升

事件:

2016年我們首次深度覆蓋魚躍醫療,三年多的持續跟蹤,基于對公司產品線和長期品牌競和綜合爭力的認可,于2019年11月撰寫了第二篇深度報告。近期因新冠疫情的持續演化,公司多款產品參與抗疫,社會采購需求集中釋放,公司業績和品牌知名度顯著提升。

投資要點:

家用+醫用兩大框架基本搭建完成,龍頭地位進一步鞏固

公司產品線豐富,已擁有產品品類達550多種,產品規格近兩萬個,覆蓋家庭醫療器械、醫院設備、臨床耗材與醫院消毒與感染控制等各個方面。公司銷售規模從上市初的4億元迅速擴張超過40億元,2018年至今公司家用+醫用兩大框架已基本搭建完成,主要任務轉變為持續推進資源整合,平臺優勢漸顯,預計將保持步入良性發展軌道,進一步鞏固龍頭地位。

疫情下的采購需求釋放,中短期業績快速增長

受疫情催化,公司抗疫相關物資訂單量劇增,如體溫槍、血氧儀、霧化器、呼吸機、制氧機、消毒洗手液等產品供不應求。目前新型肺炎病例數還處于爬坡期,累計確認新型肺炎病例與疑似病例均呈現快速增長勢頭,隨著全國各地區實施強力防治和隔離措施,中短期內對疫情相關物資仍有大量需求。我們預計公司抗疫相關產品全年銷售收入有望實現翻倍以上增長。

社會集中采購潮加速公司品牌建設,深化家用醫療器械概念

從中長期影響來看,此次的集中采購潮將進一步強化公司的品牌影響力,有望推動家用醫療器械滲透率的加速提升。一方面,公司原來進院較為困難的醫用醫療器械此次進院一路綠燈且供不應求,院內渠道品牌影響力加大;另一方面,醫護人員的意見領袖作用顯著,將帶動OTC端銷售的進一步增強。此次疫情使得“魚躍”品牌深入人心,影響深遠,我們預計疫情結束后魚躍家用醫療器械的滲透率仍有望持續進一步提升。

維持“推薦”評級

公司產品線豐富,平臺優勢顯著,考慮到此次疫情對公司中短期業績的正面影響和長期品牌力的提升,我們上調了2020 和2021 年盈利預期,其中2020 年利潤增長低于營收增長的主要原因是疫情期人工和原材料等各方面的成本相應大幅提升。我們預計公司2019-2021 年EPS 分別為0.85 元、1.26 元和1.46 元,對應當前股價,PE 為34、23 和20 倍,維持“推薦”評級。

風險提示

1、一起發展的不確定性;2、相關費用增長超預期。

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