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周二2020年2月11日最具有爆發力的十大金股(名單)

2020-2-10 16:20| 發布者: adminpxl| 查看: 12112| 評論: 0

摘要: 周二2020年2月11日最具有爆發力的十大金股(名單):濱化股份、環旭電子、人民網、華魯恒升、首創股份、中國廣核、盛通股份、豫園股份、香飄飄、明陽智能。 ...
濱化股份(601678)跟蹤報告:產品價格下行拖累業績 新項目助力轉型發展

2019 年業績有所下滑。公司公布2019 年業績快報,2019 年全年公司預計實現營業總收入61.61 億元,同比下降8.74%,預計實現歸母凈利潤4.65億元,同比下降33.77%,四季度預計實現營收15.74 億元,同比下降2.11%,四季度預計實現歸母凈利潤1.20 億元,同比增速為192%。業績符合市場預期。

主要產品價格回落,利潤下降。2019年公司主要產品燒堿、環氧丙烷價格較去年同期均有一定幅度下降,根據wind數據,2019年1-12月環氧丙烷價格同比下降16%,燒堿(折百)價格下降25%,而其主要原材料丙烯價格下降幅度相對較小,丙烯價格同比下降13%,導致公司成本壓力增大,產品毛利下降。

積極轉型升級,關注公司長期發展。近年來公司積極轉型升級發展,2019年上半年公司6000噸電子級氫氟酸裝置順利開車,1000噸六氟磷酸鋰已產出合格品,7.5萬噸環氧氯丙烷裝置一次開車成功,7月3日產出合格產品,7月份開始實現銷售,2020年上述產品預計將貢獻增量業績。公司擬發行可轉換債券募資24億元投資“碳三碳四綜合利用項目(一期)”,項目預計總投資63.34億元,主要包括年產60萬噸丙烷脫氫項目和年產80萬噸丁烷異構化項目,投產后預計正常年份可實現年均凈利潤6.72億元,項目投產后有望開啟公司發展新篇章。

投資建議:預計2020-2021年公司歸母凈利為6.53億元、6.88億元,對應EPS為0.42元、0.45元,對應目前PE 14.0X、13.3X。公司作為老牌氯堿龍頭企業,近年來積極轉型發展,維持“增持”評級。

風險提示:產品需求增速不達預期、公司新項目投產進度低于預期、貿易政策變動風險等

環旭電子(601231)點評:一次性費用影響利潤增長 微小化技術帶動盈利能力提升

事件:

公司發布2019 年業績快報, 實現營業收入372.04 億元(YoY+10.89%),實現歸母凈利潤12.62 億元(YoY+6.98%)。

產品結構影響毛利率,期間費用拖累凈利潤:公司2019 年實現營業收入372.04 億元(YoY+10.89%),實現歸母凈利潤12.62 億元(YoY+6.98%),扣非歸母凈利潤10.45 億元(YoY-12.52%),毛利率9.96%,同比下降0.9個百分點。從分產品營收來看,2019 年通訊類、消費電子類產品營收同比增長超過10%,工業類、存儲類產品營收同比增長超過30%,電腦類產品營收下滑16%左右,主要原因為:(1)通訊類產品增加新產品和主要客戶訂單增加;(2)消費電子類產品中穿戴產品銷量增長;(3)工業類產品客戶訂單成長;(4)存儲類產品增加新客戶;(5)電腦類產品受貿易 摩擦和主要客戶訂單減少影響較大。從盈利能力來看,公司2019 年毛利率有所下滑,主要是受到產品結構的影響,毛利率較低的SiP 業務營收占比有所提高。公司扣非歸母凈利潤有較大下滑,主要是因為期間費用增長較快,其中管理費用7.78 億元(YoY+27.5%),主要是由于適用新租賃準則造成折舊費用增加、公司人員相關費用增長、并購項目的一次性費用進入管理費用等原因,財務費用0.26 億元(同比增長0.74 億元),主要由于2019 年利息費用增加所致。另外,公司2019 年度的非經常性損益金額為2.17 億元,較2018 年-1,445 萬元增幅較大,主要為出售交易性金融資產的投資收益以及政府補助等。

Q4 營收同比持平,疫情影響Q1 業績指引:從2019 年Q4 單季度來看,Q4 實現營收112.33 億元(YoY-1.5%),歸母凈利潤4.01 億元(YoY+0%),扣非歸母凈利潤3.28 億元(YoY-25%),毛利率10%,同比下降1.4 個百分點,毛利率的下滑對公司扣非歸母凈利潤有較大影響。對于Q1 的業績展望,公司預計Q1 營收與去年同期持平,盈利水平會有所下滑,可能原因是受到國內疫情的影響。此次疫情對公司的影響主要體現在延遲復工,從湖北的pcb 供應商采購受到影響。預計2020 年公司大客戶在5G 產品以及可穿戴產品上均有較大升級,服務器、存儲、工業類產品也將有所增長,Q3 有望合并法國飛旭報表,有望帶動公司業績成長。

AirPods Pro 導入SiP 工藝,5G 有望為SiP 帶來新增空間:2019 年蘋果新發布AirPods Pro 由于新增了降噪等功能,元器件數量有較大提高,在無線耳機中首次導入SiP 設計。通過SiP 封裝工藝,AirPods Pro 可以將核心系統的體積大幅縮小,功耗降低,但同時保持眾多優勢。隨著AirPods Pro持續熱銷,公司有望于今年進入AirPods Pro 的SiP 模組供應商。在5G 方面,5G 由于需要兼容的頻段大幅增加,手機射頻前端的元件數量將會大幅上升,帶動SiP 需求提高。另外,兼容5G 毫米波的手機將需要用到AiP模組,價值量較高。2019 年5G 手機出貨量1900 萬部,預計到2020 年5G 手機出貨量有望達到2 億部,支持毫米波的手機也將在北美、歐洲和日韓開始出貨。公司是SiP 模組的領導廠商,熟悉無線通訊SiP 模組,有望受益于5G 帶來的新增空間。

維持“推薦”評級:看好公司產業鏈地位的上升空間,技術優勢有望在新應用領域不斷擴大,蘋果產業鏈復蘇帶動公司業績成長,預估公司2019年-2021 年歸母凈利潤為12.63 億元、16.77 億元及20.81 億元,EPS 分別為0.58 元、0.77 元、0.96 元,對應PE 分別為32.97X、24.82X、20.01X。

風險提示:iPhone、iWatch 出貨量不及預期,服務器市場需求不及預期,原材料成本漲價超預期,貿易 摩擦加劇。

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