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2020年2月11日周二券商評級可大膽加倉搶籌9股

2020-2-10 16:25| 發布者: adminpxl| 查看: 11931| 評論: 0

摘要: 2020年2月11日周二各大券商“強烈推薦”、“推薦”、“買入”評級的9支股票:廣電運通、皖維高新、鴻合科技、張家港行、中國太保、姚記科技、玲瓏輪胎、涪陵榨菜、三一重工。 ...
三一重工(600031):產業重構 工程機械龍頭王者歸來

前言:疫情只是短期沖擊,行業核心變量是固定資產投資,只要該指標不受沖擊,行業影響有限,再加上行業現金流好,估值便宜,龍頭還有大發展機會,疫情帶來短期股價調整反而是機遇。

1、行業發展有韌性,銷量中樞有支撐。a、行業深度調整后,設備保有量與GDP 關系基本恢復平衡,弱經濟背景下基建房地產投資有望繼續保持增長,這是與上一輪周期最大不同;b、上一輪周期零首付政策導致大量偽需求沖擊行業,再加外部環境突變,行業經歷前所未有的調整,至今行業沒有再出現零首付激進政策,有利行業平穩發展;c、產業鏈短板得到補充,有助于國產品牌市占率提升。

2、產品布局決定公司格局,挖機產業鏈價值大,公司作為行業龍頭,發展后勁足。第一輪(2000 年前),國產裝載機產業大發展,以柳工為代表的裝載機企業實現崛起;第二輪(2000-2011 年),行業黃金發展十年,三一中聯憑借混凝土機械和起重機產品成為行業新晉龍頭;第三輪(2011 年至今),三一憑借挖機崛起進一步實現王者歸來。從長期產業格局看,挖機產業鏈價值大,是行業最大的單體市場,也是盈利能力最好的板塊,未來還存在對裝載機替代、微挖滲透率持續提升及全球化拓展的邏輯,行業天花板遠未到,公司作為產業龍頭,看好其發展前景。

3、價格戰推動行業重構,強者恒強。價格戰影響,首先對制造業來說,規模是核心,龍頭能憑借體量在供應鏈、運營等方面獲取更多優勢,再加上規模效應,實現更高盈利水平;其次,盈利能力優劣決定了企業在行業的戰略地位,在競爭激烈環境中,龍頭公司可憑借強大的盈利優勢對中小企業進行降維打擊,占據主動地位,最大程度享受產業重構紅利;第三,經銷模式決定短期價格戰的沖擊影響大小,而經銷商規模決定其長期風險抵御能力,強者恒強。

業績與估值:我們上調公司2019-2021 年歸母凈利潤至114 億、130 億、143 億,對應PE 分別為11 倍、10 倍,9 倍,維持“買入”評級。

風險提示:經濟景氣度大幅下滑,房地產及基礎設施投資不及預期

涪陵榨菜(002507):渠道庫存消化良好 錯殺機會值得關注

渠道庫存去化良好,業績回升趨勢明顯

四季度公司渠道下沉效果逐漸顯現,節前庫存已回歸正常水平,降至30-35天左右。公司一級經銷商超過1200 個,傳統渠道網絡已經覆蓋全國264 個地級市,縣級、三線城市渠道借助品牌推廣正在持續開拓。2019 年計劃覆蓋的新增市場已基本完成覆蓋,新增的500 家經銷商進展順利,預計2020 年開始放量。我們預計公司2019-2021 年歸母凈利潤為6.7 億元/7.7 億元/9.0 億元,對應EPS 為0.85 元/0.97 元/1.14 元,對應PE 為28/25/21 倍,上調至“強烈推薦”評級。

成本預計波動不大,產能釋放、品類擴張助力繼續放量

涪陵地區青菜頭豐產,公司28 萬噸左右原料窖池收貯、調劑能力領先,為平抑大宗原料價格大幅波動奠定基礎,預計2020 年青菜頭采購價波動不大。公司擁有超過10 條現代化生產線,產能領先于行業,隨著涪陵基地1.6 萬噸脆口榨菜生產線、眉山基地5.3 萬噸榨菜生產線及東北基地5 萬噸蘿卜項目按規劃推進將逐漸形成集約化生產基地。另外,“惠通”老產品逐漸下架并在烏江渠道鋪開售賣,泡菜業務將成為業績有力支撐。公司規劃進一步擴展品類,在調味醬領域尋求突破,佐餐開味菜行業的大型航母地位更加穩固。

疫情對公司影響不大,建議關注錯殺反彈機會

公司下游以家庭消費為主占比超80%,餐飲端占比小于20%,疫情主要影響餐飲端銷售,同時疫情刺激個人消費囤貨,部分地區已脫銷,渠道庫存去化加速完成。重慶地區復工時間比往年延遲一周,影響局部地區供貨,我們判斷疫情對榨菜的產銷影響均不大,低庫存也有助于理順價格體系。我們看好公司新增市場帶來的業績增量(新增市場30 萬算開發完成,公司計劃2-3 年內開發完成,公司2020 年將繼續拓展空白市場,至少未來三年將持續貢獻增量)及原有渠道下沉的改進(預計疫情過后餐飲、外賣渠道也會大力放量)。

公司目前估值處于歷史低位,安全邊際高,建議關注錯殺后反彈機會。

風險提示:產品提價影響銷量,新品推廣不及預期

玲瓏輪胎(601966)公司動態點評:玲瓏集團增持公司股份 疫情面前彰顯發展信心

事件:①近日新冠病毒疫情持續發酵,公司1 月11 日以來新投產的湖北(荊門)工廠存在復工不確定問題,市場對公司的生產經營存在擔憂。②2 月4 日,公司接到公司控股股東玲瓏集團有限公司的通知,玲瓏集團擬增持公司股份,增持規模1 億元-4 億元。在此次增持計劃實施前,玲瓏集團持有公司股份6.042 億股,占公司總股份的50.35%。我們認為盡管疫情短期可能會影響公司荊門工廠的正常運營,但對公司整體的生產影響有限,而玲瓏集團的增持計劃彰顯了其對公司發展的信心。

玲瓏集團增持公司股份,疫情面前彰顯發展信心:2020 年2 月4 日,公司接到公司控股股東玲瓏集團的通知,玲瓏集團擬用自有資金或自籌資金計劃在未來3 個月內增持公司股份1 億元~4 億元。另外,本次擬增持股份的價格不設置固定價格、價格區間或累計跌幅比例,玲瓏集團將基于對公司股票價值的合理判斷,擇機實施增持計劃。我們認為,雖然受新冠病毒疫情影響,輪胎行業市場情緒相對低迷,但玲瓏集團本次股份增持計劃彰顯了集團基于對玲瓏輪胎公司未來長期發展的信心和價值的認可。

荊門工廠尚處試生產階段,復工時間不確定對公司整體生產影響有限:

今年1 月11 日,湖北(荊門)玲瓏輪胎有限公司一期項目(包括年產120萬條全鋼子午胎和年產400 萬條半鋼子午胎生產線)正式投產。但由于疫情因素,湖北省的復工時間存在不確定性,市場上對公司新增產能的生產經營存在擔憂。我們認為公司荊門基地的復工問題對公司整體的生產影響相對有限,主要包括以下三點原因:(1)從產能占比的角度。玲瓏輪胎目前累計輪胎總產能超過7000 萬條/年,荊門工廠輪胎產能約占公司總產能的7%,荊門工廠產能占公司總產能的比例不高,荊門周邊客戶的供貨問題可通過公司其他工廠維持。(2)從開工率的角度。根據中國化工報信息,目前玲瓏輪胎荊門工廠半鋼子午胎生產線尚處于試生產階段,這意味著荊門工廠子午胎產能自身開工率相對較低,因而湖北地區復工的不確定性對荊門工廠的生產影響不大。(3)從疫情持續時間的角度。我們預期疫情大概會在短期內結束,隨著疫情的逐步穩定和消散,公司荊門基地也有望繼續恢復生產運營。

投資建議:公司作為國內輪胎行業龍頭企業之一,與國內同行相比,在配套市場具備優勢,有望率先迎來收獲期。我們看好公司在配套市場的長期布局,隨著公司在配套市場逐步發力,公司品牌力有望不斷提升,進一步提升成長空間。預計2019-2021 年,公司實現營收168.79 億、189.34 億、213.53 億,同比增長10.3%、12.2%、12.8%;實現歸母凈利潤16.62 億、19.31 億、23.08 億,同比增長40.7%、16.2%、19.5%,對應PE 14.75X、12.68X、10.61X,維持“強烈推薦”評級。

風險提示:原材料價格波動風險;汽車銷量增長不及預期,配套市場開拓進展低于預期,疫情控制不及預期等。

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